全球债务危机利剑高悬

文/许丽萍
 

  标准普尔2011年8月5日将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”,这突如其来的坏消息,不啻是一枚重磅炸弹投入到本来就伤痕累累的美国经济当中,这是美国自1994年来首次丧失最高级别主权信用评级。此事顿时引发全球股市巨大动荡,堪称2009年金融危机以来最大一次股灾。




  而这始源于美国不断上升的巨大债务、财政赤字,而在白宫,两党几乎谈崩,债务违约即将发生。虽然8月2日最终国会两党达成一致意见,美国总统奥巴马签署提高美国债务上限和削减赤字法案,在“最后一刻”避免了美国历史上首次违约,然而美国财政赤字与债务危机的本质更让世界风声鹤唳中度过最令人忐忑不安的一周。

  2009年金融危机一波未平,2011年财政危机一波又起,世界经济多舛。自2011年年初以来,随着主权债务危机在希腊、葡萄牙、西班牙等国不断蔓延,欧元区财政危机愈演愈烈,引发国际社会日益担忧。

  祸不单行,作为世界头号强国美国也是渐如病猫,病情不亚于欧洲,债务危机已接二连三爆发,并不断掀起新的波澜。到2011年上半年,美国的公共债务已经是全年GDP的100%,严重超过国际警戒线水平。而作为全球两大主要经济体,美欧先后爆发债务危机。无论是美国出现债务违约或遭降级,还是欧元区主权债务危机进一步升级,相信都会令全球经济蒙受重大打击,引发新一轮的危机。

  其实美国两党政治界、经济界和金融界的人士都知道,美国的债务上限谈判达成共识,只是解了燃眉之急,并没有从根本上解决问题,也没有消除债务危机的隐患。债务上限的提高为下一次更严重的债务危机积蓄着风险和暴发的能量。眼前的平静不过是一浪过后,下一浪到来之前的平静。

  事实也证明美国债务上限的提高只能暂时缓和危机,不能根本解决问题。今后美国会不断地提高上限,而且越来越频繁。据统计,从1960年至今,美国已78次提高了债务上限,平均每八个月提高一次,2008~2010年,美国提高了五次上限平均4.8个月提高一次。目前美国债务总共高达14.3万亿美元。美国的债务上限越来越逼进极限。美国政府也承认,2017年医保基金将告罄,2037年社保基金也将无钱可用。这实际上是预示了美国福利的破产时间,美国或已走上了一条不归路。

美债如堰塞湖,违约或令中国荷包大缩水

  瑞士信贷银行日前发布的报告称,一旦将来美国发生债务违约,美国国债收益率将飙升。由于美国国债收益率被视为市场无风险借贷成本的基准,因此这意味着整个市场借贷成本将上升。对美国政府、企业以及个人消费者来说,财务负担将大大加重,经济复苏将中断,甚至重新陷入衰退。

  如果美国出现债务违约,美国经济将萎缩5%以上,而纽约股市将会暴跌30%。与此同时,如果美国发生违约,也将引发全球范围的金融动荡,全球债市和股市均将出现巨大波动。此外,美元汇率将大跌,可能导致石油等以美元定价的大宗商品价格暴涨,进而给其他经济体造成较大输入性通胀压力。

  8月5~12日,由于美国主权债务遭降级、债务上限陷入长期化,令美国股市经历了2009年以来最惨烈、最动荡的一周,标准普尔500指数连续5个交易日下挫,全周下滑近6%,而全球股市也遭遇最黑色的七天。

  专家提醒,美国长期财政状况的恶化难以避免,未来美国主权债务危机和美元危机的风险仍将持续上升。美国债务仍在“滚雪球”般不断增加,作为全球第一大外汇储备持有国和美国最大的债权国,中国显然不能置身事外。

  数据显示,中国目前拥有近3.2万亿美元的外汇储备,其中约有60%是以美元计价的投资。截至2011年6月末,中国持有美国国债1.1598万亿美元。一旦美国国债违约成为事实,中国将成为最大的受害者。

  中国建设银行高级研究员赵庆明表示,目前69%左右的美债由本国机构和居民持有,美债违约首先伤及国内,而美债海外持有占比为31%,其中,中国占8.1%,日本占6.4%,OPEC国家占1.6%,但外债对美国而言,却是非常致命,牵一发动全身,搞不好,将对世界经济伤筋动骨。

  将来如果美国真的发生债务违约,对中国影响最大的并不仅是外汇储备损失、荷包缩水的问题,而是由此带来的美国经济乃至全球经济二次衰退,届时中国经济必然无法独善其身。而广东金融学院代院长陆磊认为,美国不断上调举债上限,则意味着需要在短期内发行更多的债券,美联储需要投放更多货币在市场上,在9~10月推出美国第三轮量化宽松货币政策QE3的可能性非常大。若实施QE3,将对中国通胀治理带来新一轮压力,宏观经济也因此将受到一系列负面的影响。
 
持续不断的欧美债务危机,令进出口企业很受伤

  欧美债务危机的发生,人民币对美元、欧元汇率连连下跌,令以进出口为生,数量庞大的中国外贸企业措手不及,这一方面源自汇兑损失,另一方面则是对订单数量的担心。可以说,时下欧美债务危机的负面效应正扩大到其国家的消费市场,导致欧美消费市场出现大幅疲软迹象,以欧美为主要出口市场的中国企业正日益受到了波及和影响。

  首先,被迫大力推行财政紧缩措施的欧美诸国,由于要通过降薪、加税、削减社会保障甚至是裁员等“减负”手段达到“瘦身”的目的,不可避免地要降低购买力,减少进口。考虑到欧美是中国最大的贸易伙伴,对其出口亦占中国总出口额比重的58%左右,欧美国家购买力的下降自然将影响中国向欧美国家的出口。央行研究显示美国经济放慢1个百分点,中国出口就会下降6个百分点。泉州服装出口企业2011年第三季度订单已经在大幅减少,而东莞不少电子企业也由于订单“吃不饱”而出现生产设备闲置。

  其次,由于近期不管是美元还是欧元都出现明显贬值,这明显对中国出口企业不利,造成汇率损失。实际上,2010年下半年至今,人民币对欧元已累计升值14.5%,人民币对美元也升值6.8%,这会给中国出口商造成巨大的成本压力,也会对贸易政策的调整产生影响。浙江纺织品进出口商会相关人士表示,一般工厂的利润在2%~5%,如果退税、人民币汇率出现大波动或者出现产品质量出现问题,企业都会出现亏损局面。

  但更令人担忧的是,国际订单转移的风险正在加大。在中国制造受次债危机以及内部成本压力之际,国际订单的转移正在加速。厦门一家箱包贸易商反映,由于中国出口退税下调、汇率调整、加工贸易政策变化等,中国制造的价格优势正在退去,目前中国制造的成本已经无法承接低价的订单。温州、福清等地一些以出口玩具为主的工贸公司,现在都不再愿意做沃尔玛的订单了,因为价格太低,基本上没有多大利润。由于沃尔玛订单提不了价,工厂没法做,现在可能至少有20%的玩具、服装订单转移到了印度、越南、柬埔寨等国家了。中国台湾知名企业灿坤电器近年也把不少生产线从中国大陆转向印尼、马来西亚等国东南亚国家,富士康也有转向东南亚的计划。

  愈演愈烈的欧美债务危机,促使我国进出口企业破除幻想、痛定思痛,加快转变企业的经营发展方式。只有抓紧产业结构的调整,努力提高我国企业技术与产品的附加值,并着手出口的多元化改革,尽早改变对美元或欧元的过分依赖,才能应对欧美债务危机的冲击。

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