墨西哥坚韧的“长城”

  截至本刊付印,墨西哥比索兑美元汇率已经接近20:1的危险值,这引起了商界的担忧。这是墨西哥自1999年以来最大的一次经常账户赤字。为此,评级机构已经将其2016年经济增长预测从2.4%下调至2%。最令人担忧的是,有传言称,墨西哥的情况如果依然没有改善,那么评级机构将下调该国的信用评级。


  在2016年10月召开的GTR墨西哥贸易和出口融资会议上,大家的观点普遍乐观。“拉丁美洲正在适应新的情况。不同于美元的升值,美国的生产行业正在面临经济衰退。对于像巴西这样的拉丁美洲国家而言,变化来得太突然了。而墨西哥方面,调整正在有序地进行。我想这应该是众多坏消息中的一个好消息。”美国银行美林证券(以下简称“BofAML”)墨西哥首席经济学家卡洛斯 · 卡皮斯特拉说。


  想要了解为什么投资者对墨西哥的现状不恐慌,我们就要挖掘问题的根源。例如,墨西哥比索的贬值受美国大选影响颇深。事实上,墨西哥比索在美国大选期间成为候选人的民意指示器:当唐纳德 · 特朗普在民意调查或辩论环节有良好表现时,墨西哥比索会随之贬值,反之,则会升值。在2016年10月10日最后一次辩论结束后,墨西哥比索兑美元汇率一度达到了18.455:1的高点。


  因此,对墨西哥经济来说,特朗普当选美国总统可谓是一个可怕的消息。


  “客户比较关心我们在墨西哥的汇率兑换业务,所以他们经常来找我们寻求这方面的建议。我们一直在谨慎评估客户如何在业务中使用货币进行交易。这件事在几年前还并不重要,如今却成为客户最关注的问题。”作为旁观者,汇丰银行(以下简称“HSBC”)全球贸易和应收账款融资产品的墨西哥负责人路易斯 · 费尔南多 · 门多萨对GTR说起墨西哥的事情,“我们希望看到一些变化,但是在美国大选结束后,墨西哥比索的汇率不会再有大幅波动。这却使我们可以开始思考关于如何迎接世界贸易复苏的问题。”


  除了汇率,墨西哥的经常账户赤字也是大家关心的问题。墨西哥商业银行高级经济师阿努尔福 · 罗德里格斯认为,国际油价连续两年的低迷使墨西哥的经常账户赤字问题更加严重。“在经常账户赤字的影响下,有关石油的外国直接投资(FDI)只完成50%的融资。”他在会议上说到。从最新的消息来看,他的预测很可能成真。


  “当然,受油价和外国投资者搁置资金的影响,墨西哥政府2013年开始实行能源改革。无论如何,墨西哥拥有的石油储备量对其未来发展都十分重要。”桑坦德银行英国分行拉丁美洲办公室主任毛利西奥 · 蒙吉亚告诉GTR。


  此外,石油价格将在未来数月乃至数年内恢复。BofAML的卡皮斯特拉认为,2017年的油价将达到61美元/桶,这将给墨西哥带来很大的帮助。


  石油行业的状况并不是影响墨西哥经常账户赤字的唯一因素:墨西哥政府还试图增加其公共财政。2016年10月,墨西哥财政部长霍斯 · 安东尼奥 ·梅亚德宣布2017年的预算为2400亿墨西哥比索(约合129亿美元),该数字较2016年的1690亿墨西哥比索和2015年的1240亿墨西哥比索均有所增加。

 

 


  制造业的力量


  对外国投资者来说,墨西哥经济最令人鼓舞的部分就是它的制造业。尽管墨西哥出口额自2016年年初以来持续下降,但汽车行业的投资却依然引人注目。


  2016年9月,奥迪斥资13亿美元在墨西哥圣何塞州齐亚帕建立起生产Q5工厂。该工厂的年生产量可达15万辆。宝马公司投资10亿美元在圣路易斯波托西建造了一个新的工厂,其生产能力与奥迪Q5工厂旗鼓相当。奔驰汽车预计将投资14亿美元在阿瓜斯卡连特斯开设新店。


  而福特汽车于2016年9月宣布,其将在未来的两三年内把所有小型汽车生产线转移到墨西哥。这一消息引起了很大争议。随后,福特汽车不得不表示生产线的转移并不意味着在美国裁员。


  美国汽车研究中心的信息显示,2010年以来,外国汽车制造商至少在墨西哥投资了133亿美元,其中,超过一半来自北美洲以外的地区。


  墨西哥进出口商协会副主席路易斯 · 恩里克 ·萨瓦拉说:“墨西哥有3000千米的边界和全球范围内名列前茅的消费者数量,加之各种自由贸易协定(FTA)的优惠政策,使这里充满着吸引力。”


  此外,墨西哥也做了很多努力以促进其出口市场的多元化,比如如从美国大选结果判断美国市场对其出口的影响。


  “当你与别人分享一个较大的经济体时,你会得到好处。墨西哥一直在积极寻找新的贸易伙伴。目前,其国内产业已经显现出多元化趋势。”蒙吉亚说。


  银行业的信心


  由于其经济多样性和弹性,尤其是较之于依赖大宗商品的巴西、智利等拉丁美洲国家,墨西哥在全球多数银行纷纷退出拉丁美洲土地时却继续吸引着银行投资。


  2006——2015年,花旗集团出售了50个位于巴西、阿根廷和哥伦比亚的外国消费银行业务中的20个,但却宣布为其一家名为“CitiBanamex”的墨西哥子公司投资10亿美元。花旗集团2001年收购该银行,如今已持有16%的存款份额,约占花旗集团10%的收入。


  HSBC在拉丁美洲的发展也颇为相似:从大多数拉丁美洲国家退出后(如其位于巴西的子公司),却宣布了一项为其墨西哥子公司投资2.9亿美元的项目,这也显示了其希望留在墨西哥市场的意愿。


  虽然不能预测特朗普当选后会给墨西哥经济带来多大打击,但早在2016年10月,一份压力测试显示,在墨西哥发展业务的银行对墨西哥是否有能力承受打击持积极态度。“这份测试显示,对于未来的不利因素,银行有充足的资本储备和现金流应对。”金融系统稳定委员会(CESF)成员总结道。


  目前,墨西哥正设法保持经济的稳定和增长,但在这一过程中,政治风险和区域经济衰退也随之增强。不过,墨西哥经济目前正在逐步复苏,其将收获更多政策成功的利好。


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