亚太区贸易支付调查:极端风险正在恶化!

文/Carlos CASANOVA

 

 

 

  科法斯最新的年度企业贸易信用调查报告(2016年)涵盖了亚太地区2795家企业,聚焦八大市场:澳大利亚、中国大陆、中国香港、印度、日本、新加坡、中国台湾和泰国。该调查对11个行业中的企业贸易信用情况变化进行了跟踪,分别是:汽车和运输、化工、建筑、家电、工业机械和电子设备、IT通信、金属、造纸、制药、零售及纺织服装。


  调查结果显示,相比2015年,账款平均逾期天数有所增加。相当多受访企业表示,超长预期款项占其全年营业额比重超过了2%。尽管亚太地区贸易风险状况普遍恶化,但不同市场间仍有一定的差异。坏账风险上升最显著的是中国,其次是泰国和印度。建筑业仍是亚太地区贸易风险最高的行业,其次是工业机械及电子设备、IT电信业和金属业。


  超长逾期账款恶化


  逾期付款风险似乎正在持续增加。2016年,64%的被调查企业遭遇了买家逾期付款问题,并且平均逾期付款天数有所延长。遭遇逾期付款天数超过120天的被调查企业比例显著提高,从2015年的8.2%提高到了2016年的12.5%(见图1)。这是近4年来的最高水平。

 

 


  根据科法斯的经验,大约80%的超长逾期负债(即180天以上)将无法收回。当超过2%的年总营业额与超长预期款项挂钩时,如果预期付款风险出现,企业可能会遭遇现金流短缺危机,从而陷入财务困境。


  极端风险正在上升。2016,25.8%受访企业(2015年为24.2%)的超长逾期款项超过了其年总营业额的2%(见图2)。从更细的层面上看,超长逾期款项相当于或超过其年总营业额10%的被调查企业占比正在持续提高,2014年为3.4%,2015年上升到5.1%,2016年进一步提高到5.4%。这种情况大大减少了企业的现金流。

 

 


  在这些超长逾期款项未偿还的背景下,亚洲企业面临着重大的财务压力和现金流困难。近年来,由于工业产能过剩、需求疲软和商业竞争加剧,企业利润率受到挤压。这种情况在中国尤为突出。


  印度和泰国坏账风险显著


  科法斯调查结果显示,亚太地区8个市场遭遇超长逾期付款情况的差距明显。总的结果受中国市场的影响。2015年,受访中国企业提供赊销方式的比例在减少,这与科法斯2016年中国企业支付调查结果一致。矛盾的是,在亚太区受访企业中,中国企业遭遇超长逾期付款金额占其年营业额比例超过2%的数量最多。


  泰国的情况也在恶化。相比2015年,在2016年遭遇超长逾期付款金额占其年营业额比例超过2%的泰国企业数量增加最多。


  调查显示,在印度被调查企业中,遭遇超长逾期付款金额超过其年营业额2%的企业比例很高,仅次于中国和亚太地区平均值。但与2015年相比,印度这一状况有所改善。


  超长逾期金额占年营业额的百分比在澳大利亚和日本也在恶化,但新加坡和中国香港有所改善。在遭遇超长期逾期金额超过年营业额2%的企业中,来自澳大利亚(14%)和日本(9%)的企业数量有所增多,不过仍处于相对较低水平。尽管在超长逾期付款方面改善比较缓慢,但中国台湾保持了稳定。


  贸易支付风险最严重的行业是谁?


  建筑业


  2016年,建筑业仍是亚太地区贸易风险最高的行业。超长期逾期金额超过年营业额2%的受访企业百分比为33.3%(见图3),在科法斯调查的所有行业中位居榜首。积极的一面是,2016年遭遇逾期付款的建筑业企业比例有所下降,为67%,而2015年为72.5%;逾期账款金额增长也在收缩,从2015年的49.1%下降到2016年的32.9%。


  到2017年,建筑业的前景可能仍然疲软。中国经济增长放缓的不利因素,加上美国货币政策和财政政策的不确定性,可能会对该地区的经济前景施压。这将抑制私人投资和消费者的购房信心。此外,一些亚太经济体(如澳大利亚、泰国、新加坡、马来西亚和韩国)的家庭债务仍然很高,这也可能会降低购房能力。一些地区公共基础设施投资的增加,将有助于缓冲建筑业在2017年的进一步下滑。


  工业机械和电子设备


  紧跟建筑业之后,工业机械和电子设备是2016年下一个最脆弱的部门。超长期逾期金额超过年营业额2%的受访企业占比居高不下,为31.5%(见图3)。更令人担忧的是,这些受访企业中的绝大多数遭遇了超长逾期付款金额超过其年营业额的10%。这意味着工业机械和电子设备行业的极端风险巨大,2017年是该行业又一个艰难的年份。


  由于中国经济减速和亚太地区资本支出活动减弱,在2017年剩余时间里,市场需求将继续疲软。此外,亚太地区主要市场通货紧缩压力的回归可能进一步挤压行业利润。


  IT电信行业


  科法斯调查显示,IT电信行业坏账风险也在恶化,遭遇逾期金额增加的受访企业占比从2015年的29.8%提升到2016年的32.1%。


  这可能给未来带来麻烦,特别是考虑到受访企业中,遭遇超长逾期金额超过年营业额2%的企业数量大幅增加(2016年达30.5%, 2015年为21.4%)。


  亚太地区部分经济体公共基础设施投资增加,以及战略性大型项目的推进,如中国的“一带一路”战略,在2017年接下来的时间里将产生额外的需求。这会为众多行业,尤其是电信业带来转机。不过,IT行业市场竞争激烈,行业资金流动性恶化,很有可能会在2017年激化该行业的并购重组。


  金属业


  尽管金属行业仍是风险最高的行业之一,但2016年得益于大宗商品价格反弹,该行业表现颇有起色。中国房地产行业的活跃带动全球对金属需求的增加,比如铁矿石和铜。


  这有助于减少遭遇逾期付款问题的受访企业占比(从2015年的68.5%下降到2016年的63.2%)。2015年和2016年,超过90天的平均逾期时间占比大致稳定在14%。


  尽管如此,潜在的坏账风险显而易见,这从遭遇超长逾期金额超过年营业额2%的受访企业占比增加中可见一斑(从2015年的20.1%提高到2016年的22.4%)。


  2017年,金属行业将继续面临挑战。中国经济已经开始出现减速的迹象,并实施了多项抑制房地产投机需求的措施。这可能导致金属价格再度走低,无疑会对该行业利润造成影响。宝钢和武汉钢铁在2016年完成合并后,行业重组或将继续。预计2017年中国将逐步关停钢铁行业内的僵尸企业,并加大并购重组力度。


  (本文节选自2017年7月10日科法斯经济刊物,作者Carlos CASANOVA系亚太区经济学家。译/李前)

 


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