贸易摩擦愁云之下,亚洲企业付款趋势恶化

文/卡洛斯·卡萨诺瓦

 

  2018年,亚太地区企业不得不面对多重政治、经济及财务困境,如贸易摩擦、全球资本流动变化无常、美国及欧洲经济增长放缓、英国“脱欧”等。为进一步了解这些事件对企业造成的影响,科法斯在全球多个国家和地区进行了年度企业付款调查。2019年亚太地区企业付款调查涵盖了亚太地区的9个国家和地区(中国大陆、中国香港、中国台湾、日本、印度、泰国、马来西亚、新加坡和澳大利亚)。调查从2018年第四季度展开,期间共收集了来自3000多家企业的数据。
  
  调查收集的数据显示,亚太地区企业2018年面临较大压力,需要提供更长的信用期限。平均信用期限从2017年的64天增加到了2018年的69天。这与科法斯集团2015年以来在亚太地区观察到的趋势相符。随着信用期限的增加,与2017年84天的平均逾期付款时间相比,2018年这一数值也增至88天。表示信用期限超过120天的企业比例从2017年的16%上升到了2018年的20%。
  
  中国大陆、马来西亚和新加坡的企业遭遇逾期付款时间最长。相比之下,中国香港和日本企业遭遇逾期付款时间最短。
  
  调查数据还突出显示了不同行业的差异。能源、建筑、信息与通信技术(ICT)行业的平均逾期付款时间最长,这些行业中超过20%的企业面临120天或更长的信用期限。2018年逾期付款时间的延长很大程度上归因于客户面临的财务困难。而激烈的竞争影响利润以及融资渠道匮乏是这些困难的根源所在。
  
  在现金流风险方面,科法斯的调查考虑了超长期逾期付款(超过180天)金额在营业额中的占比。根据科法斯的经验,80%的超长期逾期付款(ULPD)无法收回。当此类的超长期逾期付款金额在年营业额中占比超过2%时,便会对企业现金流构成风险。表示遭遇超长期逾期付款金额超过年营业额2%的企业比例从2016年的26%升至2017年的33%,并于2018年攀升至38%。此外,调查发现,表示遭遇超长期逾期付款超过年营业额10%的企业数量激增。
  
  根据调查结果,2018年亚太地区企业对2019年经济的预期更加消极。中国大陆、日本、新加坡、中国香港和中国台湾超过50%的企业表示不期待2019年经济增长有所提升。这些经济体直接或间接地受到美国对中国出口商品增收关税的影响。尽管国内经济形势恶化,但53%的受访企业表示其不使用任何信用管理工具来缓解信用风险。令人惊讶的是,那些预期经济难以改善的风险管理者所在的企业,大多数承认不使用任何信用管理工具。
  
  付款条件:企业面临压力,延长信用期限
  
  2018年,亚太地区企业面临较大压力,需要提供更长的信用期限给买家,以确保业务安全。调查结果显示,亚太企业的平均信用期限从2017年的64天增加到了2018年的69天,这与2015年以来观察到的趋势相符。较长的信用期限根源在于提供90天和120天或更长信用期限的企业数量上升。
  
  调查结果显示,不同经济体的信用期限有所不同:中国的信用期限最长(86天),28%的中国企业提供给买家120天或更长的信用期限;往年排在第1位的日本紧紧跟随,其信用期限为74天,11%的日本企业提供120天或更长的信用期限;泰国的信用期限最短(42天),约70%的泰国企业提供30天的信用期限(见图1)。

 


  
  一般而言,在普遍使用贸易信用保险的市场,企业通常提供较长的信用期限,反之亦然。然而,2018年科法斯还观察到,一些受美国对中国增税最直接影响的市场亦获得了较长的信用期限。具体而言,在中国大陆(10天)、中国香港(20天)、马来西亚(20天)和中国台湾(2天)的企业提供的平均信用期限较2017年有所增加,而在其他市场的企业提供的平均信用期限减少或保持稳定。
  
  调查数据还突显了不同行业的差异:能源、建筑和ICT行业的平均信用期限最长,这些行业中超过20%的企业提供120天或更长的信用期限;农产品和零售业的信用期限最短,只有不到5%的企业提供120天或更长的信用期限(见图2)。

 


  
  根据不同的产品和行业生命周期,不同行业的信用期限自然会有所不同。2018年,能源和建筑行业提供的信用期限较2017年增长最明显,这通常与高水平的企业债务有关。由于受到美国关税压力的影响,汽车、运输和ICT行业的信用期限较2017年也有所增加。仅化工和农产品行业的信用期限缩短,而所有其他行业的平均信用期限都有所增加。
  
  更紧张的财务状况,更长的逾期付款时间
  
  2018年,63%的受访企业表示遭遇过逾期付款。由于企业提供更长的信用期限,与2017年84天的平均逾期付款天数相比,2018年这一数值也增至88天。中国大陆、马来西亚和新加坡的企业遭遇逾期付款时间最长,表示遭遇逾期90天或更长时间的企业比例分别为39%、26%和17%。中国香港、日本和中国台湾的逾期付款时间最短,大多数受访企业表示其遭遇逾期付款时间不到60天(见图3)。

 


  
  不同行业之间的差异也很明显。ICT和建筑行业的逾期付款时间最长,分别有36%和32%的企业表示逾期90天或更长时间,而零售和纸品行业的逾期付款时间最短(见图4)。

 


  
  买家逾期付款会令供应商现金流风险恶化。根据科法斯的经验,80%的超长期逾期付款无法收回。当此类无法收回的超长期逾期付款金额在年营业额中占比超过2%时,便会对企业现金流构成风险。该比率越高,风险就越大。
  
  表示超长期逾期付款金额超过年营业额2%的企业比例从2017的33%升至2018的38%。由于表示超长期逾期付款金额超过年营业额10%的企业数量激增(从2017的10%增至2018的13%),现金流风险有所增加。这可能导致某些市场出现显著的后期风险。
  
  在受访的9个国家和地区中,中国大陆、澳大利亚和马来西亚企业遭遇超长期逾期付款金额超过年营业额2%的企业数量增长最快,这一比例分别上升7%、10%和32%。特别是在中国,超长期逾期付款金额超过年营业额10%的企业数量比其他市场要多。同时,日本和中国台湾报告超长期逾期付款超过年营业额2%的企业比例仍然保持最低。印度的现金流风险有所改善,这一比率下降了16%。
  
  不同行业之间的差异也很明显。建筑、能源和运输行业遭遇超长期逾期付款金额超过营业额2%的企业比例最高,而化工、制药和农产品行业的这一比例最低。化工、制药、农产品和运输行业表示遭遇超长期逾期付款金额超过年营业额2%的企业比例有所下降。所有其他行业均减弱,这与在整个亚太地区观察到的趋势相符。
  
  经济预期:信心减弱,但信用管理标准尚未改进
  
  对亚太地区的许多经济体来说,2018年是充满挑战的一年。除中国和日本等主要市场增长放缓之外,该地区的一些经济体还不得不应对中美贸易紧张升级带来的影响,以及美联储一系列加息后流动性收紧的影响。
  
  毫无意外,大多数受访企业(41%)认为,逾期付款天数的增加是由客户面临的财务困难造成的,激烈的竞争影响利润(43%)以及融资渠道匮乏(22%)则是这些困难的根源所在,如图5、图6所示。在2019年增长势头减弱的背景下,这对于未来的付款情况来说并不是好兆头。

 


  
  尽管国内经济形势恶化,但大多数风险管理者对于销售和现金流方面的前景仍然保持乐观。根据调查,41%的企业预期2019年销售会有所改善,而仅20%的企业表示其预期销售会恶化。与此同时,对现金流的预期甚至更加乐观。50%的企业预期2019年形势会有所改善,仅14%的企业预期业务将处于恶化状态。这表明,风险管理者对外部环境的看法与其成功驾驭这些风险的能力存在矛盾。
  
  [本文节选自科法斯经济刊物,作者卡洛斯·卡萨诺瓦(CARLOS CASANOVA)系科法斯亚太地区经济师]

 


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