荷兰贸易的秘密是什么?

文/科法斯集团

 

  荷兰是一个古老的贸易国。在17世纪“荷兰黄金时代”,它作为全球著名的海洋和经济强国而崛起,甚至垄断了欧洲与日本之间的贸易。如今,尽管这些荣耀已有所褪色,但荷兰仍然是全球贸易的重要参与者。2018年,荷兰是世界第六大商品出口国。在服务出口类别中,2015年荷兰排在第8位。出口在国内生产总值(GDP)中的比重方面,2015年荷兰排在第3位(紧随爱尔兰和瑞士之后)。
  
  然而,时代变了。有利的贸易环境消失了,全球贸易失去了势头。科法斯集团预计,2019年,世界贸易总量将下降0.8%(2019年第3季度环比下降0.6%,第4季度小幅上升0.3%)。那么,全球贸易放缓对这个拥有欧洲最大港口的国家意味着什么?荷兰如何应对来自美国的保护主义?英国“脱欧”对荷兰贸易意味着什么?这些因素加起来会对荷兰经济产生怎样的影响?到目前为止,大多数迹象都出人意料的积极。

 


  
  事关重大——荷兰贸易现状
  
  2018年,荷兰外贸配额(货物和服务进出口额占国内生产总值的比重)为161%(出口占86%,进口占75%)。从附加值来看,荷兰出口额占荷兰经济总量的31.6%,其中20.5%是商品出口,11.1%是服务出口。至少在货物贸易方面,荷兰主要出口到邻国。2017年,荷兰24%的出口货物(营业额)流向德国,11%流向比利时,9%流向英国。就服务出口而言,主要目的地包括德国、爱尔兰和英国。进口方面,荷兰的主要进口来源国是中国、德国和比利时,服务进口来源国是德国、美国和英国。
  
  荷兰通过鹿特丹、阿姆斯特丹、默尔迪克、特尔纳岑等港口以及几个国际机场进行货物贸易。高科技产品在该国出口贸易中占据重要地位。其中,出口最多的是机械产品(包括机械设备、核反应堆和锅炉),其次是矿物燃料和石油产品、农产品以及化学和医药产品。虽然机械产品大多由荷兰再出口,而不是在其国内生产,但矿物燃料、农产品和化工产品在很大程度上出自“荷兰制造”。荷兰主要进口矿物燃料、电气设备、机械和车辆。服务贸易在荷兰出口中的份额相当高,占2018年该国总出口额的30%(主要是知识产权费、贸易服务、信息技术服务和运输)。
  
  鉴于上述情况,荷兰贸易是如何应对过去几年更为严峻的贸易环境的呢?乍一看,荷兰出口形势良好。按名义价值计算,荷兰商品出口同比增长率相对强劲。相比之下,德国的出口增长率为负。尽管比利时的贸易基础设施与荷兰有一些相似之处,比如拥有安特卫普港,但比利时的出口表现也很差。那么,荷兰贸易的秘诀是什么?
  
  闪闪发光的不是黄金——荷兰出口数据背后的秘密
  
  1.提高价格竞争力
  
  价格提高了荷兰出口的形象。当名义出口增长率分解为价格和成交量两个分量时,价格分量对荷兰名义出口总体增长趋势有很大影响。2017年春季和2018年年中出现的名义出口值高峰主要是由油价上涨带来的,原油和天然气占荷兰出口额的很大份额。因此,考虑到价格因素,2019年初夏,荷兰实际出口增长率仅为3%左右,而非近9%的年同比增长率。这仍然明显高于德国的实际出口增长率(为负)。即使发生了油价上涨这种个别事件,荷兰经济的价格竞争力在过去几年也有所提高,这也是其出口增长率提高的原因之一。2014年,荷兰单位劳动力成本大幅下降,此后一直保持平稳,而德国单位劳动力成本仍在低水平上保持增长。
  
  2.鹿特丹效应
  
  非价格竞争力也是关键。荷兰在全球许多指数排名中位列前10名,如世界经济论坛全球竞争力指数(The WEF Global Competitiveness Index)、全球扶持贸易指数(The Global Enabling Trade Index)和物流绩效指数(The Logistics Performance Index)。得天独厚的地理位置和良好的基础设施使荷兰成为通往欧洲的主要门户之一。许多邻国通过荷兰港口进行货物贸易。如果荷兰公司暂时拥有这些货物,那么这些货物的再出口,将成为荷兰贸易资产负债表的一部分。虽然这些出口产品的附加值很低,但由于产品通常只进行微小的改变(例如重新包装),所以再出口额对贸易统计有重大影响。这就是所谓的“鹿特丹效应”。
  
  例如,2016年,荷兰出口总额达到4325亿欧元,其中转口贸易总额达1891亿欧元(约占44%)。同样的情况也适用于进口:2016年,荷兰用于再出口的进口额占全部进口额的44%左右。荷兰2016年的贸易顺差为521亿欧元,但如果没有再出口/进口,则会减少200亿欧元。这对区域贸易关系也有影响。虽然荷兰传统上对亚洲和美国存在贸易逆差,但在这两种情况下,如果没有再出口和相关进口,荷兰的贸易平衡将略有盈余。
  
  很难评估荷兰真实、原始贸易动态的演变,因为再出口的年度数据只截止到2017年。然而,荷兰中央银行在其经济展望预测中提供了再出口量和国产商品出口量的估计值。
  
  荷兰中央银行央行预测,在2016年和2017年出口额增长率提高后,荷兰出口的原始动力正在下降,2019年几乎到了停滞点。未来几年,荷兰出口额增长率可能会放缓,出口总额的主要驱动力是再出口。由于再出口对荷兰经济的增值作用很小,所以对其经济增长的支撑力度不大。归根结底,荷兰的核心贸易(即没有再出口)表现并不明显优于其他欧洲国家。
  
  新老障碍近在咫尺
  
  1.荷兰处于美国保护主义的中心?
  
  荷兰是通往欧洲的货物贸易门户,尤其是来自美国和中国的货物贸易,这两个国家都是荷兰前十大贸易伙伴。因此,任一个国家对欧洲商品的需求减少,荷兰的贸易也会受到影响。
  
  2016年,荷兰对美国的出口额达到154亿欧元(1/3是来自其他国家的再出口);自美国货物进口总额为270亿欧元,其中60%的进口用于再出口。可能是对美国新贸易政策有所反应,荷兰对美国出口增速自2018年12月以来有所放缓(尽管仍处于高位),同时对中国出口增速加快。这与德国的贸易事态发展一致。德国一项调查显示,德国出口企业对美国政策框架失去了信任,而美国的贸易政策框架被认为只有中国贸易政策框架的一半好。此外,荷兰对比利时和挪威的出口额在2019年春季同比增长异常强劲(与2018年相比)。然而,由于长期合约和美国市场的庞大规模,荷兰最终只有小规模贸易的规避策略是可能的。
  
  美国对欧洲汽车可能征收关税对荷兰来说也是一个迫在眉睫的威胁。根据荷兰统计局和美国哥伦比亚广播公司(CBS)的数据,2012年,荷兰企业向美国出口汽车的收入为5.4亿欧元。其中约2亿欧元为直接出口,其余为全球价值链中向欧洲汽车企业的出口,由这些企业再出口到美国。与2015年8250亿欧元的荷兰名义国内生产总值相比,这一数字微不足道。因此,美国对欧洲汽车出口商征收关税对荷兰的直接影响有限。然而,考虑到第二轮和第三轮关税的影响(例如报复性关税、不安全感增加、企业/消费者信心下降),荷兰国际商业银行估计,对欧盟(对荷兰可能也是如此)的总损害将约为其国内生产总值的0.2%。
  
  2.荷兰与英国“脱欧”
  
  美国关税的威胁与“未达成的英国‘脱欧’”的潜在影响相比,微不足道。据哥伦比亚广播公司和经济合作与发展组织(OECD)的数据,2018年,荷兰企业从向英国出口商品和服务中获利255亿欧元(占荷兰GDP的3.3%),这使得英国成为其第二大贸易伙伴(仅次于德国)。其中,大部分为服务出口(131亿欧元);货物出口包括价值90亿欧元的国产货物和33亿欧元的其他国家再出口,主要出口产品是原油、蔬菜、肉类和花卉。虽然前者在交货时并不敏感,但增加关税控制(如果英国“脱欧”未达成交易的话)会对其他主要产品的物流产生重大影响。
  
  尽管荷兰在与英国的贸易中获得了高利润,并且英国还没有真正离开欧盟,但“脱欧”的影响已经显现。从2016年6月“脱欧”投票到2019年8月,英镑贬值了近15%。当鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)被选为英国首相时,英镑贬值状况甚至进一步恶化了。英镑贬值使得荷兰产品对英国人来说更加昂贵,从而降低了荷兰出口的价格竞争力。据荷兰银行估计,如果没有这种货币效应,荷兰商品和服务出口额(2018年超过500亿欧元)在2018年将增加110亿欧元。此外,由于英国“脱欧”的较高不确定性和来自英国的需求下降,2016—2018年,荷兰对英国的出口总额仅增长了6%,货物出口几乎没有增长(2%)。与此同时,荷兰出口商也在寻找其他出口目的地。因此,由于荷兰对欧洲其他主要出口伙伴的增长速度稍快,2016—2018年,荷兰对欧洲(不包括英国)的出口总额增长了17%。不过,在英国“脱欧”前期阶段,贸易领域也有赢家。2018年,荷兰对英国的服务出口额超过200亿欧元,其中很大一部分是商业服务。随着围绕英国“脱欧”话题的商业咨询服务需求不断增加(包括法律咨询),荷兰服务出口快速增长(2016—2018年增长15%)。
  
  在没有达成协议的情况下,英国和欧盟之间的贸易关系将遵循世界贸易组织(WTO)最惠国待遇规则。OECD根据其关于贸易和全球价值链增值数据进行的估算结果显示,在中期(大约5年)内,荷兰对英国的出口将下降17%,而荷兰的国内生产总值将下降0.7%。其中,受影响最大的行业将是农业食品,其对英国的出口在中期内将下降22%。另外,荷兰农业粮食产量将下降2%,农业用地价值将下降7%。总体而言,由于其开放性和地理上接近英国,荷兰成为受英国“脱欧”影响最大的国家之一。
  
  然而,英国“脱欧”确实也提供了一些机会。自英国“脱欧”公投以来,约有325家企业与荷兰政府就搬迁到荷兰的事宜进行了接触。2017年和2018年,50家企业迁至荷兰(包括松下和索尼),2018年新增投资2.91亿欧元,新增就业岗位1923个。这一趋势可能会持续到2019年(2019上半年,另有50家企业迁入荷兰)。在英国“脱欧”更加不确定的背景下,更多的企业可能会来到荷兰。
  
  全球贸易环境的变化对荷兰经济意味着什么?
  
  荷兰贸易背后没有什么大秘密。相反,一系列积极因素正使名义出口看起来还不错。如果剔除(石油)价格效应和再出口的贸易数据,那么荷兰实际的国产商品出口状况与其他欧洲国家更为相似。然而,荷兰确实有自身的一些独特之处。荷兰的开放性使其很容易受到贸易冲击,但也促使其迅速适应新的贸易关系(如英国“脱欧”)。
  
  那么,全球经济增长放缓对荷兰来说意味着什么呢?令人惊讶的是,全球贸易放缓并不一定会立即影响荷兰的出口数据。最近的一个例子是,2019年第2季度,全球贸易额环比下降0.5%(经价格和季节性调整),而同期荷兰实际出口额环比增长1.3%。然而,经进一步审查就会发现,荷兰的出口增长仅与再出口有关,国产商品出口处于停滞状态。这意味着,即使出口不断增加并推动GDP增长,荷兰经济的附加值也不一样。
  
  从中期来看,全球贸易规模的减少是否会成为荷兰经济衰退的威胁因素?答案是:不一定。这是因为欧洲的产出增长和贸易越来越独立。据欧洲中央银行估计,自2008—2009年经济衰退以来,全球贸易对全球产出的弹性已经下降。荷兰的情况就是如此,在经济衰退之后的几年里,促进增长的因素也相应发生了变化。2008年和2009年,公共支出是荷兰经济增长的主要动力(约1/3的GDP增长来自公共支出);随后,外贸接手:2010—2016年(2015年除外),净出口是荷兰经济增长率为正的主要支撑力量;自2017年以来,荷兰经济增长的主要驱动力再次转变为国内需求。私人消费和投资现在是荷兰贸易的主要驱动力,因此即使全球贸易疲软,荷兰经济也能增长。即使在这种不幸的全球贸易环境中,我们仍然预计荷兰经济在2019年和2020年将分别增长1.7%和1.5%。这与过去10年该国经济平均增长率是一致的。
  
  (节选自科法斯经济刊物2019年9月刊,译/李前)

 


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